http://www.sciencehuman.com 科学人 网站 2014-05-12
周小川：央行目前不会采取大规模刺激政策
央行目前不会采取大规模刺激政策
对于市场有关央行[微博]拟全面下调存款准备金率的传闻，央行行长周小川在5月10日举行的“清华五道口全球金融论坛”的闭门会议上称，短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。央行在一季度货币政策执行报告中称，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调。有分析称，“保持定力”就是货币政策不会有大幅度调整。至于“主动作为”，可解读为微调式放松。
尚不会全面降准
国家统计局5月9日公布的最新数据显示，4月份CPI同比 (较上年同期)上涨1.8%，PPI同比下降2.0%，降幅收窄。这也是近18个月以来，CPI涨幅首次低于2%。由于目前CPI处于低位，一季度GDP回落至7.4%，显示经济下行压力较大。据此，有观点称中国是否已进入了货币政策调整的窗口期？
央行行长周小川日前表示，对经济形势的判断还是要更准确一些，现在虽有些变化，但得出结论要慎重，短期的数据出来不一定说明问题。他称，央行逆周期调节都是微调，“央行主要进行逆周期调节。如果我们发现周期变化，会进行逆周期调节，绝大多数是微调，这种微调始终都在做。”
周小川进一步指出，微调的调节，一些是宏观审慎当中的工具，一些是进行流动性方面的调节，在强度增大时才需要典型的货币政策数量型、政策性工具，让调节力度迈上一个台阶。而在目前的情况下，国务院明确强调宏观调控要有定力，不会轻易采取所谓“大规模刺激”政策。
此前的4月22日，央行宣布，从2014年4月25日起下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点。上述央行宣布的定向降准，引起市场对货币政策宽松的猜想。
值得注意的是，对于下一阶段主要政策思路，央行在一季度货币政策执行报告中称，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力，主动作为，适时适度预调微调。“保持定力，主动作为”这一新提法，首次出现在央行货币政策执行报告中。这在当前的经济形势下释放出怎样的政策信号，备受市场关注。
与此同时，随着一季度宏观数据的出炉，降准呼声由此前少数派变成多数派，越来越多的人认为降准有必要性。不过，目前对于是否会全面降准，市场人士的看法莫衷一是。
有分析称，“保持定力”就是货币政策不会有大幅度调整。至于“主动作为”，可解读为微调式放松。目前仍处于货币衰退性宽松阶段，信贷条件依然偏紧，因而信贷宽松乃至经济复苏依然遥遥无期。
另有分析称，未来全面降准空间不大，即使通胀回落，也不代表未来货币政策会放松。并且未来是否降准，还需看外汇占款波动情况。如果外汇占款大幅回落，不排除央行有可能会降准。就前天周小川的表态，有分析认为其表明央行一直在“主动作为”，而目前尚未到需要全面降准的时候。
警示刚性兑付风险
面对备受关注的信托、债券业刚性兑付问题，银监会副主席王兆星表示，对金融投资不应有隐性担保、刚性兑付。
所谓金融投资的“刚性兑付”，就是金融产品到期后，产品发行方对本金及收益进行隐性担保、兜底处理。金融危机后，我国信托、债券等产品一直延续了这一法律范围以外的“刚性兑付规则”。但今年以来，少数信托、债券产品打破刚性兑付预期，给金融市场带来广泛影响。
中国人民银行[微博]副行长刘士余表示，要下决心整顿金融的同业业务和各类理财业务，否则极易把投资者、社会公众导向追逐短期高利，不追求长期回报的境地，这对资本市场发展将产生极大的溢出效应。刘士余强调，很多人认为购买通道性质的理财产品是稳赚不赔的，特别是银行的理财，但一旦出了风险，各方面将面临刚性兑付带来的压力。
王兆星建议要处理好保护存款人金融消费的权益与防范金融道德风险的关系。对存款人和金融消费者的保护，应该建立在法律法制的基础上，应该建立在公开公平公正的基础上。
本报综合《东方早报》、新华网
[新浪网-北国网]
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央行副行长：要下决心整顿金融同业业务和各类理财业务
人民网北京5月10日电 （达昱岐）“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。中国人民银行副行长、清华大学五道口金融学院兼职教授刘士余在论坛致辞时表示，要下决心整顿金融的同业业务和各类的理财业务，否则的话，极易把投资者包括社会公众导向追逐短期高利，而不追求长期回报，进而对资本市场的发展产生极大的溢出效应。
刘士余表示，这几年我国在力求想调整直接融资跟间接融资的比例，但是调整的效果非常不理想。所以，整个融资结构以间接融资为主的状况近几年在某种程度上还是有些恶化的，这种结构对国民经济的可持续发展是非常不利的。大家知道在市场经济当中，资本还是一切信用的核心，这种融资结构的扭曲，或者说股本性融资比例在整个融资的比例始终低于15%的时候，也就是间接融资，或者外部融资的风险溢价会体现在高融资成本上。大家关注的，现在融资成本高，这里面跟我国金融体系结构的扭曲，跟间接融资对经济体系风险溢价的体现是分不开的。
刘士余认为，要下决心整顿金融的同业业务和各类的理财业务，否则的话，极易把投资者，包括社会公众导向追逐短期高利，不追求长期回报，对资本市场的发展产生极大的溢出效应。比如公众拿钱到一家银行购买8%的理财产品，这家银行再加三个点，11%走通道，通道的特权机构再加三个点，就进入实体，14%左右，这还算不错的成本，但这种层层加水，每个环节都扒皮加码的做法直接抬高了实体经济的成本，对劳动生产率的提高是毫无贡献的，而且是会把一个民族，把一个国家的金融体系带入极其带有赌博心态的短期行为，在这种情况下不太会有人拿钱去买股票，因为股市有风险，买这个通道的理财、同业是稳赚不赔的，因为大家都知道有些时候，特别是银行的理财，一旦出了风险，好像各方面的压力就是叫刚性兑付，这个结果是非常糟糕的一个结果。
刘士余表示，需要整治目前金融领域存在的扭曲行为。目前有些上市公司也搞所谓的理财，搞所谓的上下游的产业链金融服务，这个问题是非常值得推敲的。实际上那种理财就是在放高利贷，这跟实体公司本身的行为是非常不稳洽的。
[人民网]
李剑阁:互联网企业对券商有冲击 部分券商已赔钱
人民网北京5月11日电 （李海霞）“清华五道口全球金融论坛”于5月10日至12日在北京举行。申银万国证券股份有限公司董事长、清华大学国家金融研究院联席院长李剑阁在接受人民金融采访时表示，互联网公司的跨界经营金融对传统券商企业有一定的冲击，特别是“万二佣金”的推出，让靠股票交易佣金过活的证券公司已经挣不到钱甚至赔本。
李剑阁介绍说，中国证券公司最早的盈利来源两大块，一块是企业融资，比如，给企业发股票，这几年开始发债券，属于证券公司的投行业务；另一块是做股票交易，收取交易佣金。“这几年证券公司投行业务基本靠天吃饭，而交易佣金又不断下行，有些证券公司已基本挣不到钱。
李剑阁透露，目前，IPO暂停导致投行完全没有收入，同时，券商的佣金竞争也非常激烈。“台湾券商的交易佣金收的还是千分之七，而我们已经降到万分之三。有些券商和互联网企业合作，把交易佣金降到了万分之二。实际上，万分之二的费率水平对于券商来说，已经要贴本了，这对券商来说是很大的挑战。”李剑阁说。
李剑阁认为，国内券商要向国际现代投行转型，要拓宽业务种类，转型势在必行。“比如资产管理业务，申银万国这部分收入弥补了其他业务收入的不足。”
李剑阁介绍，以中国四大资产管理公司为例，设立初期只是用来处理银行坏账。而经过近20年的发展，中国四大资产管理公司大多形成了覆盖证券、银行、租赁、保险等多领域的全牌照综合金融公司，混业经营的现象非常明显。
谈到政策方面的支持，李剑阁表示，9日刚刚出台的国务院《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，属于“国九条”的3.0版，在政策上给了券商一定的松绑空间，让券商有更大的活力，让券商的转型升级有更大的施展空间。
谈到互联网金融，李剑阁认为，互联网与金融的结合早已存在，目前的电子银行等服务便是互联网金融的先行者。现在谈到的互联网金融属于跨界经营，是互联网企业在做金融的业务。“例如，淘宝今天是个卖鞋的，明天可能就能卖金融产品了。”
[人民网]