http://www.sciencehuman.com 科学人 网站 2015-05-09
权威专家：“新常态”不是“非常态” 中国不会也不需要QE
新华网北京5月8日电（记者 黄博阳 孙亚华）近期，外媒关于“中国央行将开始实施宽松计划以支持政府债务置换”的论调喧嚣尘上，报道称中国将继欧洲、日本等国之后成为“QE俱乐部”成员，准备对经济实施大规模强刺激手段。
中国真的将要祭出QE么？中国需要QE来刺激经济么？
所谓QE（量化宽松）是央行直接从金融市场购入长期债券，从而压低长期利率、刺激经济增长的非常规货币政策操作。次贷危机后，美、欧、日几大央行先后进行了数轮QE，在一定程度上带动了经济复苏。
“QE是‘没有办法的办法’，中国经济还没到那一步”，中央财经大学教授郭田勇对新华网记者表示，次贷危机之后美国版的量化宽松计划是在经济陷入紧急状态下所采用的非常手段，而中国经济目前的现状与当时的欧美国家截然不同。
郭田勇认为，当下中国经济的下行压力是客观存在的，这一点无法回避。但稳增长的多种定向调控手段已经初见成效，政策仍有较大回旋空间，工具箱里的工具还有很多。“这是中国经发展的‘新常态’，并不是次贷危机时欧美所遇到的‘非常态’”，他预测未来央行的货币政策依然以常规的、定向式的调控为主。
4月30日召开的中央政治局会议会议明确指出，当前经济发展进入新常态，要坚持以提高经济发展质量和效益为中心，实现实实在在和没有水分的增长，就不能继续依赖“开闸放水、大水漫灌”的方式。面对较大的经济下行压力，稳健的货币政策也要把握好力度、节奏、重点，提高针对性、灵活性和前瞻性，及时进行预调微调，使金融业更好地服务实体经济发展。
关于坊间近期流传“央行向政策性金融机构注资，进行变向再贷款”的说法，嘉实基金首席经济学家李燕对新华网记者表示，地方债务量大且时间长，情况较为复杂。目前诸如SLF、PSL等现有政策工具与此问题匹配性较弱。
作为地方政府债务管理过渡到新框架的举措之一，财政部近期下达了地方存量债务1万亿元置换债券额度，用以部分置换截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务中将于今年到期的1.86万亿元债务。这些债券将按市场化原则在银行间和交易所债券市场发行，并鼓励符合条件的机构投资者和个人购买。
根据审计署2013年12月30日发布的《全国政府性债务审计结果》，截至2013年6月，地方政府负有偿还责任的债务共计10.88万亿元，其中银行贷款5.53万亿元，超过全部规模的50.8%。
李燕表示，创新货币政策工具是需要的，这也就是为什么地方债务置换会出现，但将其称之为“QE”并不恰当。“这一新工具将有很强的针对性，不像QE那样大范围刺激”，李燕表示，由此便可看出这与欧美QE从出发点上就完全不同，仍属定向调控。
瑞银特约首席经济学家汪涛也研究报告中表示，地方政府债务置换并非中国版QE，本质上只是债务重组和资产证券化。
[新华网]
相关报道
央行：当前无须以量化宽松方式大幅扩张流动性水平
新华网北京５月８日电（记者李延霞、刘铮）中国人民银行８日公布的一季度货币政策执行报告指出，目前各类货币政策工具都有较大的空间，能够有效调节和供给流动性，无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平。
央行报告表示，将综合运用多种货币政策工具，加强和改善宏观审慎管理，优化政策组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。继续引导商业银行加强流动性和资产负债管理，做好各时点的流动性安排，合理安排资产负债总量和期限结构，提高流动性风险管理水平。继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节和结构引导作用。
央行报告表示，将优化流动性的投向和结构，落实好“定向降准”的相关措施，发挥好信贷政策支持再贷款和再贴现政策的作用，引导金融机构优化信贷结构。进一步完善信贷政策导向效果评估，加强评估结果与货币政策、金融市场工具的关联，引导金融机构加大对“三农”、小微企业的信贷资金投入。
针对企业融资难融资贵的问题，报告指出，将通过保持货币信贷合理增长、完善银行公司治理、清理不合理金融服务收费、完善多层次资本市场、增加金融供给、加大改革和结构调整力度等多措并举，标本兼治，着力降低社会融资成本。
报告同时指出，将进一步健全市场利率定价自律机制，提高金融机构自主定价能力。探索发行面向企业及个人的大额存单，逐步扩大金融机构负债产品市场化定价范围。进一步完善人民币汇率市场化形成机制，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性。
对下一步的货币政策走向，央行表示，将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度和预调微调，既要防止过度“放水”固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平，也要根据流动性供需、物价和经济形势等基础条件的变化进行适度调整，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。
报告同时指出，要把货币政策调控与深化改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，疏通货币政策向实体经济的传导渠道，着力解决突出问题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。
[新华网]